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一次现货亏损带来的期货缘

发布时间:2020-09-17 18:43:04 编辑:笔名
一次现货亏损带来的期货缘 进口铜的一次亏损,让我们开始和期货市场结缘。厦门国贸集团副总经理高少镛对来访的讲起了故事:1993年公司进口铜遭遇大跌导致亏损,当时缺乏有效的应对措施,只能眼睁睁地看着铜价下跌而无能为力。深刻的教训让我们意识到了规避风险的必要性。期货市场也由此进入我们视野。 据介绍,近年来公司经营范围涵盖金融投资、期货、担保、码头、航运、酒店、连锁经营等领域。正因如此,厦门国贸[7..62%股吧]介入期货市场的面更广PTA、白糖等可能在公司贸易环节中出现的商品,都是公司参与范围。 例如,近年来厦门国贸经常代理一些广西糖厂的产品销售,由此也承担了糖价波动的风险,尤其是一旦市场糖价大幅下跌,将给公司的经营带来巨大压力。不过,吃一堑,长一智,高少镛说,自从有了期货市场并掌握期货工具规避风险的规律和技巧之后,公司面对市场风浪可谓闲庭信步。 由于产品价格下跌带来的风险更大,因此日常操作中我们更多的是执行卖出套保。当然,如果操作不慎,期货市场也会带来较大的金融风险。怎么办?高少镛表示,原则是业务岗位分离,决策和执行分离。而且每天报告,事后审批。 在接受中国证券报采访时,高少镛也提出了企业参与期市的疑惑,他说,当前对套保效果的衡量仍缺乏一个全面、具有说服力的标准。从技术性角度来看,公司财务报表中对于期货市场仍是单列,而事实上期现两市的损益应当放在一个篮子里综合评价。只有这样,才能让从事套期保值操作,让合理运用期货市场规避风险的企业放开手脚。 翔鹭石化:期货让我们飞得更高 原材料价格偏低是否必然带来收益,如何消化产品库存压力,企业检修能否不影响交货?这些经常困扰PTA产业链企业的问题,如今在翔鹭石化都迎刃而解。 翔鹭石化股份有限公司位于美丽的鹭城厦门,是国务院批准成立的外资大型石化企业,年产能为150万吨精对苯二甲酸(简称PTA),为世界的PTA单线产能。此外,公司二期年产能为150万吨的PTA项目正在建设之中,预计2012年上半年即可投产。自PTA期货上市以来,翔鹭石化作为郑商所设立的批PTA期货免检品牌之一,时刻关注着PTA期货,并通过期货市场取得了更大的发展。 期货市场让我们飞的更高。翔鹭石化总经理刘德伟深有感触地说,郑商所PTA期货上市后的几年是国内化纤聚酯行业发展的黄金几年,公司根据自身套期保值、平稳经营的需求,开始逐步参与PTA期货,在历次套保中不断总结经验教训,建立了完善的套保制度,并且通过期货市场的套保参与保证了公司的平稳运行,也获得了良好的利润。 规避存货风险一直是企业面对的难题,期货市场为人们提供了化解之道,在这一方面,翔鹭石化也作出了有益的尝试。该公司业务部经理沈新明介绍说,2009年8月,公司PTA库存有增加趋势,为避免后期库存跌价损失,公司通过期货远期合约以8300元以上的价格抛出5000多吨,相对于后来7500元的价格,此举减少库存跌价损失约400万元。沈新明特别表示,公司因检修而面临履约困难时,可以买入对应的期货合约交割以满足客户需求。而且,即使PTA和PX价格出现成本倒挂现象,公司也能在期市买入PTA合约来实现交货。 期货市场是一个保障公司平稳经营、规避价格涨跌风险的平台,而不是为了让企业博取超越行业利润率的超额收益。刘德伟表示,从事期货套保应尽量避免以纯投机的心态来进行操作,因此建立完善的套保制度以及风险控制体系至关重要。另外,企业应根据自身的经营特点、结合生产、库存、销售等情况来进行套保,而不能按照理论来生搬硬套。正是基于这些考虑,翔鹭石化在期货套保中一直秉持风险控制放在位的原则,并在不断的摸索中建立了从建议、审批、执行及执行中监控等一整套完善的期货套保程序及制度,尽可能做到在有效运用期货套保的同时,避免过度套保损害公司的正常运营。 银丰集团:期货农业探路者 湖北银丰棉花股份有限公司借助公司+合作社+棉农以及订单+期货的模式不断做大做强,创造出成功利用期货市场的银丰模式,并为期货农业概念的落地作出了可贵的尝试。 公司董事长兼总经理江新学介绍,银丰模式主要有两个亮点:一是以棉花合作社作为银丰公司和农民之间的桥梁,初步实现棉花的规模化生产,保证货源与质量,使企业能够稳步扩大经营规模;同时通过种植补贴、田间指导、种植保险、二次返还等多种形式,稳定企业与棉农之间的生产关系。二是充分利用期货市场发现价格、套期保值的功能,以期货市场的套保价倒推出收购棉花的保底价,转移现货价格风险,实现企业与棉农双赢。通过期现结合,银丰公司对籽棉收购、皮棉铝合金异型材定制销售的定价越来越主动,公司由过去的抢棉花、赌市场,发展到现在通过订单稳货源,利用期货锁利润。正是对期货市场这一风险管理平台的正确运用,使银丰公司在很多涉棉企业经营困难的时候走上了快速发展的道路。他表示。 银丰集团常务副总经理严丰也深有体会。作为一位富有期货市场经验的高管人员,他对期货市场给集团经营管理带来的甜头知根知底。严丰对说,郑商所棉花期货上市前,一些企业为了稳定货源,也曾承诺籽棉收购保底价,但由于缺乏价格风险转移的手段而往往流于形式,以失败告终。棉花期货上市后,棉企可以根据期货价格折算籽棉收购价,择机通过期货保值,就可以锁定卖价,锁定利润。经过近几年期货实战,银丰公司探索出了多种利用期货市场的方式,将在企业经营中出现的棉花价格波动风险全部转移,这就使得公司敢于做大规模。因此说,参与期货,利用期货市场套期保值、发现价格的功能是银丰公司做大做强的保障。 湖北证监局副局长光明对中国证券报表示,订单农业和期货市场的出现,提供了农业生产如何从分散到大农业过渡的一种模式,二者结合所形成的期货农业既解决了市场的问题,是全国统一市场的有效形式,又有助于社会稳定,淘汰劣质产品,而参与套保的企业,在建立严格风控机制的过程中,其经营管理水平也得以改善。从这些角度来看,银丰模式显然为人们提供了非常有益的借鉴和参考。 鲁棉集团:有了期货还盼期权 去年9月以来国内棉花价格上演过山车走势,尤其是现货领涨期货的格局,让诸多棉花企业意外的同时都大喊吃不消。要是有相应的棉花期权产品就好了!山东省鲁棉集团有限公司综合业务部经理郭超感叹道。 来到本次行程的又一站LNG调压计量撬泉城济南,的采访继续和棉花有关。这次接待我们的山东省鲁棉集团是山东省确定的大型商贸流通企业,公司以棉花、化纤等纺织纤维经营为主,兼营棉花收购加工、纺织品生产销售、农副产品及农业生产资料进出口业务。全年棉花经营量约达20万吨,其中新疆棉采购约一半,进口约1/3,剩下则为地产棉。销售收入一年约四五十亿元。 相对于湖北银丰,山东鲁棉参与期货的时间不算太长,但在严控风险的前提下,他们结合自身特点和需求,摸索出了几种行之有效的方式:首先是套期保值,据郭超介绍,公司对于自有棉花,套保比例一半在五成到八成(约千吨),在强烈看空市场时甚至使套保额度达到现货量的100%。另外,对于贸易所涉及的棉花,公司则主要依据对市场风险的判断来决定套保操作的时机和仓位。一般而言,我们会对现货亏损额度预设底线,一旦行情波动导致亏损逼近该底线时,有关部门就会启动套保操作的流程。郭超认为,期货市场流动性好的特点为企业择机套保提供了便利的场所。 鲁棉集团对期货市场的运用非常熟稔。除了常见的套期保值外,还善于抓住机会适时套利。鲁棉集团业务管理部经理刘欣荣介绍说,期货价格一般要高于现货价格,为此,以往公司利用自身拥有的现货优势买现卖期,打包带生产厂家赢得收益。不过,2010年9月以来国内棉花期价长期弱于现货,使得这一模式的可操作性大大减弱。 郭超认为,2010年9月以来的棉花年度里出现飙升的单边市情况虽然较为罕见,但这还是让人们感慨市场避险手段的缺乏。在和交流的过程中,他多次提及,如果国内推出棉花期权的话,企业面对大幅波动的市场将会从容得多。我们可以在一开始就买入看涨期权,当棉花价格大幅下跌超出风险承受程度时放弃行权,虽然损失了一笔权利保证金,但这种损失是可以预见和控制的,并达到了管理风险的根本目的。
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