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中投证券:紧缩性货币政策拉开序幕 CPI 快速攀升是主因

发布时间:2020-02-21 08:13:11 编辑:笔名

中投证券:紧缩性货币政策拉开序幕 CPI 快速攀升是主因 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

CPI快速攀升是央行提高准备金率的的主要原因,同时我们认为紧缩性货币政策已经拉开序幕,而1月份信贷可能巨量增加成为诱因。央行提高准备金率先于加息与我们此前预期一致,但时点提前,这说明了央行货币政策的及时性、针对性在增强。

按照此前预测,去年12月份的CPI将攀升至1.8%,而一季度达到2.5%,市场通胀预期将升温,这成为央行提高准备金率的主要原因。2008年中国货币供应量高速增长是今年CPI快速攀升的根本原因。而目前国内农产品供需再次出现紧张与输入型通胀出现是导致国内CPI攀升的途径。

1月份信贷巨量增长是央行提高准备金率的诱因。市场传闻一季度信贷规模在6000亿元,银行在紧缩调控前突击放贷倾向明显,这导致了央行推出紧缩政策的时点提前,以控制过量信贷对未来CPI的冲击。

央行提高准备金率0.5个百分点,约冻结资金量2900亿元左右,这也导致货币乘数下降,从而抑制货币供应量高增长。此次上调后大型金融机构的准备金率达到16%。

央行首次加息时点可能选择在二季度,目前来看存在提前的可能。一季度,CPI升至2%以上与GDP同比增速处于高位为央行在二季度紧缩货币创造环境。央行将采取对称加息方式,存贷款基准利率各提高o.27个百分点。

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